下载注册送微信红包-奶酪基金解读扩面集采:仿制药杀估值 药企研发能力面临大考

作者:匿名时间:2020-01-11 13:56:47

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下载注册送微信红包,9月24日,国家组织了一次全国范围的药品集中采购和使用试点,以产生拟议的选举结果。该收藏从以前的“4+7”11个试点城市扩大到25个省,因此被称为“扩大收藏”。

据了解,此次集中采购的药品仍有25种,从以前的独家中标到1-3家中标,共有45家中标企业。就价格而言,降价也相对明显。与联盟地区2018年最低采购价格相比,待选价格平均下降59%,与“4+7”试点待选价格水平相比,平均下降25%。

仿制药面临压力,从创新药物中获益

奶酪基金长期以来一直看好并跟踪制药业。总经理庄洪东在接受采访时指出,将两次批量采购的中标结果与中标价格进行比较,表明市场竞争非常激烈,竞争格局决定了降价和利润率。从这个集合中,我们可以看到,参与类似药品招标的企业越多,降价就越明显。例如,本次扩大集中采购的7类中标公司已经完全改变(2018年12月“4+7”集中采购中标,但25个省份扩大集中采购未中标)。竞争对手在第一次中标的基础上降价50%至60%,将第一次中标者推出入围名单,而只有2家企业和4个品种仍然是唯一的赢家。此外,采购期限为1-2年,未来市场变量相对较大。

庄洪东指出,从行业角度来看,批量采购将挤压仿制药的利润率,杀戮和估值将继续。尤其是在低端仿制药领域,成本控制不佳的公司将面临淘汰。然而,高端仿制药的生命周期相对较长,有机会利用批量购买的政策红利。此外,由于创新药物不需要大量购买,它们将具有更大的利润率和更长的生命周期,因此企业的R&D能力、创新能力和产品竞争格局将决定企业未来的增长空间。从这个角度来看,批量采购也将重塑产业结构,迫使企业提升技术含量,加快创新步伐。

关于本次集中采购招标结果对企业的影响,庄洪东认为具体问题需要详细分析。许多企业的业务结构相对复杂,对企业的影响程度不同。它主要取决于集体收取的药品在企业收入和利润中所占的比例。如果它是一个沉重的产品,它将对企业的短期绩效产生更大的影响。然而,从中期和长期来看,这还取决于企业现有的产品构成、正在研究的管道布局、将要上市的品种和市场竞争格局。

对于关注的企业,庄洪东表示,奶酪基金采用自下而上的方法,从以下几个维度来判断:1 .所涉及的品种是否已进入批量采购和降价幅度。2.竞争对手的竞争是否已进入批量购买?3.企业产品与竞争对手产品在效果、价格和适应症状方面的差异和优势。

密切关注寻找机会的长期规划。

庄洪东表示,此次扩张所收集的药物数量为25种。未来,随着越来越多的药品通过一致性评估,药品采购数量也将随之增加。因此,今后集中采集的影响将更大,更多企业的更多药物品种将受到影响。随着批量购买,仿制药的毛利将下降。实力雄厚的大型企业和集原料与制剂于一体的企业将具有较强的成本控制能力,其竞争优势将得到凸显,从而获得更多的仿制药市场份额。从中期和长期来看,企业拥有丰富的研发储备和良好的产品管道布局非常重要。尤其是一些拥有肿瘤、呼吸系统疾病、心脑血管疾病治疗创新药物国家级专利的龙头企业,未来更值得期待。

同时,庄洪东还指出,医药行业是一个高度专业化的行业,拥有大量专业投资者,总体逻辑方向相对一致。然而,市场上很少有制药公司具有强大的创新能力。因此,好公司通常定价更高,很难买到绝对安全边际的东西。在医疗改革的背景下,企业风险与机遇并存,在政策调整带来的价格剧烈波动中,有可能提供相对合适的采购。奶酪基金会(Cheese Foundation)密切跟踪企业的基本面,使用贴现现金流的绝对估值方法来评估企业的价值,并在波动和长期布局中寻找机会。

(责任编辑:张明江)

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